一致性评价逻辑开始兑现，BE 业务有望为公司业绩贡献增量
    公司是国内的领先的CRO 公司，受益于未来仿制药的一致性评价工作。公司在年报中披露，一致性评价是公司在2017 年的战略重心，为抓住一致性评价机遇公司制定了一系列计划：整合运营团队，优化临床管理体系，提高生物分析能力，抢占临床资源：计划与超过15 家机构合作。
    选择性项目承接，大临床业务逐步走出低谷
    2015 年临床核查导致公司在执行订单的成本提高，毛利率下降，考虑到临床试验合同服务执行时间较长（一般为3 年），因此仍会影响公司在2016-2018 年的毛利率。随着公司老订单业务逐渐消化，高毛利率的新订单业务占比的提高，预计公司大临床业务有望在2017 年逐步走出低谷。
    同时韩国子公司DreamCIS 去年亏损2758 万元，公司通过合同报价、整合资源降低成本等多项措施，预计今年亏损有望收窄。
    盈利预测与投资评级
    公司是国内领先的临床CRO 公司，受益于本土创新药研发的高度景气，我们预计公司17-19 年EPS 分别为0.55 元/0.72 元/1.01 元，对应PE为48/36/26 倍，给予“买入”评级。
    风险提示
    并购标的业绩承诺不达预期；人工费用上升。