国内CRO行业整体保持接近30%的增速。公司最大的优势在于创新药领域，定价仅次于国际巨头，估计约低20%，较国内平均水平高30%。国内普通CRO公司拿单较少。进口药再注册这块优势主要在于时效性和网点广泛，降低了人员出差的成本。
    政策风雨后见彩虹，药品审评加快和一致性评价带来放量
    2015年CFDA开展药物临床试验数据自查核查后，对公司临床试验技术服务业务产生较大影响，15年临床试验技术收入增速从40%下降到20%。CFDA发布改革药品审评审批制度意见，提出鼓励支持轻资产型创新药的研发，提高审评审批质量，加快审评速度等政策导向，对CRO创新药临床带来很大利好。一致性评价要求2018年底完成基药化学口服固体制剂——289个品种，共17740个批准文号，初步估算20%批文做一致性评价，40%外包，行业空间接近70亿。以公司BE业务为例，去年估计1.3亿，今年预计整体收入3亿，净利率约15%，利润增厚4500万左右，但实际增速受到质量和产能的限制。
    公司不断完善CRO业务线，积极打造CRO生态圈
    上市前公司并购美斯达、台湾泰格和美国BDM进行数据管理统计分析。14年并购方达医药，主要从事生物分析服务+CMC，对公司收入利润有重大贡献。另外收购北医仁智，切入 ARO；收购韩国DRermCIS布局国际多中心临床，韩国子公司由于人工成本高受到一定压力；收购谋思医药切入临床药理；通过捷通泰瑞进入医疗器械领域。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2017～2019年EPS分别为0.42元、0.55元、0.72元，对应PE分别为57.8倍、44.2倍、33.8倍。维持公司“增持”评级。
    风险提示
    并购标的业绩不达预期，检查导致成本上升