不考虑股本口扩增，维持2017-2018年EPS预测0.48/0.68元，预计2019年EPS 0.84元,维持目标价41.86元,维持增持评级。 
    盈利能力逐步好转。公司2016年全年平均毛利率38.03%，2016Q4和2017Q1毛利率分别为26.37%、42.80%，毛利率水平逐步回升。2016年临床试验技术服务收入同增39.97% ，扣除并购影响同增9.63%，其中韩国DreamCIS亏损2758万元，另计提商誉减值500万元，大临床业务订单充足，预计提价20%左右；临床研究咨询服务收入同增19.98%；利润主体数据统计业务保持平稳快速增长、SMO业务受需求拉动增长迅速、方达医药和北医仁智分别完成业绩承诺的100.10%、52.24%。 
    培育多元增长点。在药品临床服务遭受挤压的当下，公司业务布局更加多元化，SMO、ARO、一致性评价、以及未来医疗器械CRO等不断培育新增长点。预计2017年随大临床业务进度加快及毛利率提升、BE业务逐步放量、后续医疗器械CRO捷通泰瑞并表显著增厚，以及韩国DreamCIS逐步减亏和投资收益快速增长，预计公司业绩增速将逐季度提升。近期公司员工持股计划成交均价为25.81元/股，彰显发展信心。 
    风险提示：监管政策的不确定性；并购整合效果不达预期。