其中2016Q4 单季度实现营收3.3 亿元，YOY+8.2%,录得净利润0.4 亿元，YOY-10.5%。
    公司同时公布2017Q1 实现营收3.6 亿元，YOY+29.5%,录得净利润0.43亿元，YOY+7.9%，扣非后实际同比增长18.1%，Q1 单季扣非后增长好于我们的预期。
    业绩已开始有所恢复，预计2017 年将不断向好：受CFDA 自我核查，监管趋严的影响，公司所服务的部分临床试验项目进度放缓，叠加并购的DreamCIS 之前的合同毛利率偏低，公司2016 年临床试验技术服务业务的毛利率同比大幅下滑15.6 个百分点至25.2%，拖累全年综合毛利率下滑6.1 个百分点至38.0%，导致公司业绩出现了首次下滑。但从2017Q1 业绩来看，业绩已开始有所恢复。2017Q1 综合毛利率已经环比提升12.1个百分点（同比仅下滑1 个百分点）至42.8%，预计是临床试验技术服务业务恢复以及调增报价后的项目增加所致。我们预计随着项目进度不断恢复以及2016 年调价后的项目占比不断增加，公司的毛利率将会不断得到恢复。另外，公司本期费用端得到了控制，若剔除2016Q1 股权激励支出的影响，公司期间费用同比是下降了1.4 个百分点至22.6%，我们预计随着公司并购整合的不断深入以及营收规模的增长，公司的费用率将会继续下降。整体来看，我们认为2017 年公司业绩将会不断得到恢复，另外，公司2017 计划将与15 家以上的医院建立BE 业务合作关系，我们认为随着个药企BE 项目的逐步开展，将会为公司带来更多的业绩弹性。
    员工持股计划彰显信心并构筑安全边际：公司于去年年底推出的员工持股计划（带有1：1 的杠杆），第一期持股计划已累计买入877 万股，成交均价26.5 元/股，我们公司员工持股计划不仅彰显了对未来业绩恢复的信心，也为目前股价构筑了一定的安全边际。
    增发获批，并已询价完成：公司2016 年非公开发行方案已经通过证监会批准，并且目前已完成询价。公司将发行股份不超过3000 万股，募集资金不超过6.3 亿元来收购医疗器械CRO 企业捷通泰瑞，业绩承诺为2017、2018 年净利润分别不低于4800 万和5760 万，预计年内将可并表，将会增厚公司业绩。
    盈利预计：公司作为国内CRO 龙头企业，短期受临床监管核查影响，收入确认延迟，短期业绩受到了一定程度的影响。但我们认为2017 年业绩将会得到较大的恢复，并且公司具备较多的BE 基地资源，将在仿制药一致性评价中直接受益。另外，从长远来看，随着我国医药产业升级，创新药研发能力增强，公司将会长期受益。我们预计公司2017/2018 年实现净利润2.47 亿元和3.25 亿元，yoy 分别为+75.5%及+31.6%，折合EPS0.52 及0.68 元。目前股价对应的2017/2018 年PE 为47 倍及36 倍。公司业绩即将恢复，长期增长空间较大，我们维持买入的投资建议。