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>> 方正证券-得润电子(002055)定增获批,汽车电子业务有望迎来拐点-170704
上传日期:   2017/7/4 大小:   568KB
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评级:   推荐 作者:   段迎晟
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同时非公开募集配套资金3.8亿元,发行价格28.86元/股。 
    事件点评: 
    1)柳州双飞是国内最大的汽车线束生产企业之一,主要客户有通用五菱、东风柳汽、北汽福田、柳工机械等知名车厂。2015、2016年分别实现收入13.36亿元、17.06亿元,净利润1.08亿元、1.80亿元。2017、2018、2019年业绩承诺分别为1.2亿、1.4亿、1.6亿。此次针对柳州双飞的收购,有望完善公司在汽车连接器板块的产品线和业务链条。同时,通过发挥公司客户资源和产品平台的协同效应,将进一步扎实柳州双飞固有优势,提升公司业绩。 
    2)公司在消费电子连接器领域积累颇深:家电连接器占据龙头地位;PC和手机连接器跻身全球前列,Type-C产品也于16年上市并形成重要客户导入。 
    3)通过收购意大利Meta(控股60%),进入新能源车载充电机领域,导入宝马、PSA、大众、保时捷等国际一线车厂,且均为独家份额,量产集中在2018~2020年。汽车线束业务也处于高速发展阶段,合资公司科世得润(持股45%)汽车ABS线束产品导入奥迪、大众车型,发电机起动机线束导入奔驰车型。 
    考虑定增影响,预计公司17、18、19年实现EPS分别为0.53元、0.79元、1.18元。对应当前股价,PE分别为43、29、19倍。给予"推荐"评级。 
    风险提示:定增发行的不确定性,汽车电子布局所需大额投资带来的业绩影响
 
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