根据业绩承诺，柳州双飞在2017 年~2019 年将分别实现净利润1.2 亿元/1.4 亿元/1.6 亿元，对应收购PE 分别为8.3 倍、7.1 倍、6.3 倍，未来3 年净利润年均复合增速为16.9%。
    2、汽车线束前景广阔。根据中国电子元件行业协会测算，平均每辆汽车使用的线束为65 套，总价值约为2000~4000 元。2016 年国内汽车销量超过2800 万辆，以单车均价3000 元/辆测算，估计国内汽车线束市场规模约为840 亿元。
    3、我们认为，公司正加快推进收购柳州双飞60%股权事宜，看好公司中长期发展。
    重申观点：加码汽车线束产能，迅速切入整车供应链体系
    1、柳州双飞主要从事包括安全气囊线束在内的整车线束设计、开发、试验和生产，主要客户包括上汽通用五菱、东风柳汽、北汽福田、柳工机械等，目前前五名客户销售额占比在95%以上，最大客户是上汽通用五菱。
    2、我们认为，收购柳州双飞将迅速增加公司汽车线束的产能，提升公司汽车线束产品设计和开发能力，协助公司快速进入下游整车供应链体系。
    国产品牌首破千万辆，新能源汽车占比将逐渐上升，汽车电子业务迎来大发展
    1、根据中汽协的数据，2016 年中国汽车产销量均超过2800 万辆，连续8 年排名全球第一，其中，新能源汽车销量增速超过50%达到50.7 万辆，乘用车销量为2437.7 万辆，同比增长14.93%。乘用车中，中国品牌、德系、日系、美系、韩系和法系乘用车分别销售了1052.86 万辆、451.03 万辆、379.15 万辆、296.46万辆、179.20 万辆和64.40 万辆，国产品牌乘用车销量首次突破千万辆，同比增长20.5%。
    2、我们认为，随着国内自主品牌车厂市场份额的提升以及汽车电子化程度的提升，公司在汽车电子领域的持续布局将受益明显。
    三、盈利预测与投资建议
    收购柳州双飞将提升汽车线束领域的市场竞争力。公司已形成消费电子＋汽车电子＋车联网三大业务并行发展的格局。公司作为消费电子连接领域行业龙头，目前Type-C产品研发和前期客户导入都已完成，进入业绩释放期；汽车电子领域，公司拥有丰富产品线和雄厚技术实力，连接器和线束产品需求旺盛，将是公司未来的持续增长点；车联网领域，公司外延合作增强技术实力，领先行业提早布局，产品将逐步渗透汽车后装市场。
    考虑收购柳州双飞的影响，鉴于公司对2016年业绩进行下修，出于谨慎性原则，预计2016～2018年EPS为0.09元、0.59元、0.89元，当前股价对应2016～2018年PE分别为270.4X、40.2X、26.4X，维持公司"强烈推荐"评级。给予公司2017年45～50倍PE，未来6个月的合理估值为26.54～29.49元。 
    四、风险提示： 
    1、汽车电子业务进展不及预期；2、车联网项目进度不及预期；3、Type-C市场需求不及预期。