大众新能源战略将培育电动汽车核心零部件龙头。大众集团2025 年全球新能源汽车销量目标200~300 万辆，占其全球总销量的20~25%，中国市场销量基数大，面临NEV 积分压力，提出2020 年40 万辆销量目标。大众新能源战略落地，将筛选并培育提升上游零部件供应商，助其成为全球龙头。
    OBC 订单交付将带动业绩快速增长。OBC 是电动汽车核心部件，单车价值约4000 元，我们估计2020 年Meta 全球出货量有望超过60 万套，对应市场份额10%，跻身全球前列。2018 年开始，OBC 订单开始集中交付，我们估计18 年将产生营业收入6.8 亿元，贡献净利润约6800 万元，2020 年净利润有望突破3.5 亿元。
    科世得润中高端汽车线束开始放量。科世得润已获得一汽大众、北京奔驰等中高端汽车线束订单，拥有江门和长春两个工厂，2015 年配套奥迪A3，2016年供货奥迪A4L、高尔夫A7，2017 年北京奔驰项目落地、天津工厂投产，到2018 年营收规模有望突破20 亿元，贡献净利润超过2 亿元。
    盈利预测与投资建议。车载充电机（OBC）、汽车线束业务具备全球竞争力，前期研发投入斩获订单，现即将进入业绩释放期。定增价格28.88 元，倒挂29.5%，安全边际突出。假设柳州双飞于2017 年7 月1 日并表，预计2016-2018年EPS 分别为0.11 元、0.62 元、1.07 元，对应2017 年2 月7 日收盘价PE分别为288.8 倍、47.6 倍、27.8 倍。参考同行业公司估值水平，并考虑公司在全球市场的战略和技术领先地位，给予2017 年动态PE 45 倍，目标价为27.9元，给予“买入”评级。
    风险提示。系统性风险；项目进度不达预期。