2、柳州双飞估值合理。2015 年柳州双飞营收为 13.36 亿元，净利润为 0.99 亿元。根据业绩承诺，柳州双飞在 2017 年~2019 年将分别实现净利润 1.2 亿元/1.4亿元/1.6 亿元，对应收购 PE 分别为 8.3 倍、7.1 倍、6.3 倍，未来 3 年净利润年均复合增速为 16.9%。
    3、我们认为，公司管理层执行力强，收购柳州双飞符合公司战略规划，定增过会将有助于加速推进收购柳州双飞 60%股权事宜。
    重申观点：加码汽车线束产能，迅速切入整车供应链体系
    1、柳州双飞主要从事包括安全气囊线束在内的整车线束设计、开发、试验和生产，主要客户包括上汽通用五菱、东风柳汽、北汽福田、柳工机械等，目前前五名客户销售额占比在 95%以上，最大客户是上汽通用五菱。
    2、我们认为，收购柳州双飞将迅速增加公司汽车线束的产能，提升公司汽车线束产品设计和开发能力，协助公司快速进入下游整车供应链体系。
    重申观点：国产品牌首破千万辆，新能源汽车占比将上升，汽车电子潜力大1、根据中汽协的数据，2016 年中国汽车产销量均超过 2800 万辆，连续 8 年排名全球第一，其中，新能源汽车销量增速超过 50%达到 50.7 万辆，乘用车销量为 2437.7 万辆，同比增长 14.93%。乘用车中，中国品牌、德系、日系、美系、韩系和法系乘用车分别销售了 1052.86 万辆、451.03 万辆、379.15 万辆、296.46万辆、179.20 万辆和 64.40 万辆，国产品牌乘用车销量首次突破千万辆，同比增长 20.5%。
    2、我们认为，随着国内自主品牌车厂市场份额的提升以及汽车电子化程度的提升，公司在汽车电子领域的持续布局将受益明显。
    三、盈利预测与投资建议 
    收购柳州双飞将提升汽车线束领域的市场竞争力。公司已形成消费电子＋汽车电子＋车联网三大业务并行发展的格局。公司作为消费电子连接领域行业龙头，目前Type-C 产品研发和前期客户导入都已完成，进入业绩释放期；汽车电子领域，公司拥有丰富产品线和雄厚技术实力，连接器和线束产品需求旺盛，将是公司未来的持续增长点；车联网领域，公司外延合作增强技术实力，领先行业提早布局，产品将逐步渗透汽车后装市场。
    考虑收购柳州双飞的影响，鉴于公司对 2016 年业绩进行下修，出于谨慎性原则，预计 2016～2018 年 EPS 为 0.09 元、0.59 元、0.89 元，维持公司“强烈推荐”评级。汽车电子业务切入多家整车厂供应链体系，业绩弹性大，给予公司 2017 年55～60 倍 PE，未来 6 个月的合理估值为 32.45～35.40 元。 
    四、风险提示： 
    1、汽车电子业务进展不及预期；2、车联网项目进度不及预期；3、Type-C 市场需求不及预期。