当前MDI 下游需求较为平稳，而据悉上海联恒5 月检修后本月初复产，因技术原因一直低负荷运行，市场供应较为有限；此外当前纯MDI 下游需求较为平淡，部分厂家为减少纯MDI 产出而降低负荷，导致聚合MDI 生产负荷随之降低，市场货源相对偏紧，因此此次7月挂牌价，纯MDI 价格有所下调，聚合MDI 报价依旧维持，均依旧位于历史同期高位。公司作为国内唯一MDI 生产商，一季度利润创历史新高，预计二季度盈利仍将保持较高水平。
    万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的公司。MDI 为寡头垄断市场，行业供给格局有序，万华化学作为目前全球最大的MDI 生产商，优势突出，且近年来持续拓展海外市场，预计后续其MDI 业务市场竞争优势将继续保持，仍将保持良好盈利水平。公司石化项目盈利前景乐观，对业绩的贡献将继续提升；功能材料及特种化学品板块将保持快速增长，打开公司新的成长空间。按最新27.34 亿股的股本，我们维持公司2017~2019 年EPS 分别为2.93、3.36、3.70 元的预测，维持“买入”的投资评级。
    风险提示：下游需求复苏不达预期风险，原材料价格大幅波动风险。