我们预计2017-2019 年EPS 为0.52/0.59/0.68 元，首次覆盖给予增持评级，目标价12.00 元，对应2017 年23.5 倍PE。
    磷复肥龙头，巩固优势继续做大做强做优：公司拥有九大生产基地覆盖全国，具备高浓度磷复肥700 万吨的生产能力，覆盖从主要基础原材料到终端产品的完整产业链，是国内磷复肥龙头企业。公司在区位布局、技术研发、产品结构、品牌及营销网络方面优势突出，通过产品创新、模式创新、资源整合和国际化等四大抓手，公司将进一步将磷复肥主业做大做强做优。
    内生外延发力优质农产品产业链整合和现代农业设施领域：去年公司成立洛川果业公司，探索优质特色农产品的种植与流通之路，打造符合中国高端市场需求的大健康领域农业消费品公司；购买澳洲综合性农场Kendorwal，为在澳农业领域深耕进行铺垫；现金收购江苏绿港10%股权，探索现代设施农业发展之路。通过一系列资本运作，公司从肥料制造销售向产业链下游延伸，步入优质果蔬、动物蛋白等农产品产业链整合以及现代农业设施等新领域，努力转型为“领先的现代农业产业解决方案提供商”。
    风险提示：磷酸一铵价格持续低迷；复合肥需求低于预期。