主要观点
    1.集大成者，金声玉振。公司发展内涵概括三点：（1）配网节能龙头，垄断优质项目；（2）业绩增长弹性大，具有极强确定性；（3）国家电网战略性新兴产业（竞争性业务）平台，成长不可限量。
    2.积硅步，至千里。作为配网节能领域龙头，公司正稳扎稳打、各个击破，以节能环保作为主业，依托国家电网稳步提升资产规模和盈利能力。公司项目储备充足，湖北项目后预计其余项目将次第公告、开工建设。国家电网对节能板块支持态度没有变化（部分区域节能成本计入输配电价），已投产项目具有高盈利性，年新增订单30 亿元左右，保证公司业绩稳定增长。
    3.节能新市场，“汗血宝马”启程。配网节能空间足够大，短期不会触及天花板。在电网投资总量不变前提下，将向配网侧转移，配网节能是重要领域，市场刚刚启动。根据线损率下降目标，测算五年内配网节能投资规模500 亿元，到2030 年投资规模5000 亿元，市场空间足够大，涪陵电力是行业龙头。
    4.国网新贵，成长空间不可限量。国网节能明确坚定走资本运作、跨越发展道路，通过上市公司平台为节能环保、国际合作等竞争性业务服务，拓展电网公司新商业模式和利润增长点。
    5.投资建议：受益于配网节能业绩放量， 我们预计2017-2018 年净利润2.72 亿、3.5 亿元，对应EPS 分别为1.7、2 元，对应当前股价2017、2018年PE 分别为25 倍、20 倍，调高强推评级。
    6.风险提示：
    配网节能政策变化、项目建设工期推后