光气是一种重要的有机中间体，广泛应用于农药、医药、工程塑料、聚氨酯材料、染料及造纸化学等领域。目前公司的产品主要为农药，医药、聚氨酯、染料等领域没有涉足，随着公司技术积累，未来将涉足其他相关领域，延伸光气产业链。
    杀菌剂产品市占率高，定增项目稳步推进
    公司现有杀菌剂产品多菌灵、甲基硫菌灵产能分别为1.8万吨、0.6万吨，市占率分别为39%、35%。16年四季度以来，多菌灵价格显著上涨，主要是由于上游原材料价格上涨、国外需求回暖、国内环保趋严等多种因素叠加，未来价格或将上涨。同时公司拟募集7.27亿元建设3000吨/年吡唑醚菌酯项目、1200吨/年噁唑菌酮项目，建成后公司杀菌剂产品更加丰富，新产品将成为公司业绩新增长点。
    敌草隆行业龙头地位稳定，需求有望增加
    敌草隆属于脲类除草剂，其做为甘蔗种植的特效除草剂产品，在甘蔗种植领域使用量最大。甘蔗下游主要应用于食糖、燃料乙醇和包装材料等，其中食糖、燃料乙醇需求量有望保持快速增长。目前公司拥有0.8万吨敌草隆产能，国内第一。草甘膦做为全球使用最普遍的除草剂，公司拥有2万吨草甘膦产能，采用甘氨酸法。目前草甘膦价格为20500元/吨，和16年底相比有一定回落，但价格处于较高水平。
    盈利预测
    目前公司受益于多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆产品价格上涨，同时公司定增项目稳步推进，新产品（吡唑醚菌酯、噁唑菌酮）前景看好。我们预计17—19年EPS为0.73、0.87、1.16。给予“增持”评级。
    风险提示
    农药产品需求下滑， 国内环保趋严