投资要点：
    投资建议：维持增持。暂不考虑增发，维持 2017-18EPS预测0.58、0.71 元，参考可比公司给予调味品板块2017 年30 倍PE（对应142亿板块估值）、房地产板块25 亿估值，维持目标价21 元，增持。
    产品提价基本完成，盈利改善激发渠道活力，增长再添新动力。为消化成本压力，Q1 公司主要产品提价5%-6%，传导至终端提价幅度8%-10%，目前提价已基本完成。近期渠道调研显示提价市场对提价接受度较高，预计4-5 月销售高于预期（预计双位数增长），快速动销下渠道库存水平已从提价前高位回落至正常水平，部分二批商库存极低。本次提价完成后终端盈利水平提升至20%左右，销售动力旺盛，预计Q2 销售增速有望达两位数，上半年收入增速有望达20%。
    新品、渠道同步拓展，长期增长动力充足。公司陆续推出花生油等小品类调味品，2016 花生油销量已过亿，米醋等产品也已达千万水平，渠道共享协同效应凸显。未来将加速多品类布局，预计全年花生油品类增速有望超30%，米醋、蚝油等调味品亦有望双位数增长。公司餐饮渠道目前占比20%左右，相比行业平均60%水平尚有提升空间，公司成立单独餐饮团队，针对厨师重点突破销售，目前餐饮行业复苏态势明显，公司于餐饮渠道加强销售，有望成为业绩新增长点。
    董事会换届有望推进，若顺利落地有望提振市场信心。按公司章程，2017 董事会将换届，若顺利落地，前海席位有望增加，但因再融资及保险监管影响，定增方案需调整，目前换届仍在讨论中。若换届完成、前海席位增加，前期积压的减持不确定性将解除，国改民后盈利能力提升逻辑将进一步强化，市场情绪将有望提升。
    核心风险：食品安全问题发生的风险，定增进展不达预期的风险。