我们认为第二期股权激励力度空前，核心管理团队的利益有望绑定，公司的治理结构将进一步理顺。我们维持2017-18 年EPS 预测1.28、1.60 元，维持目标价31.85 元，维持“增持”评级。
    第二期股权激励落地，激励力度及覆盖面明显扩大。时隔一年，公司第二期股权激励落地，授予限制性股票2864 万股，大幅高于第一期的340 万股；同时授予对象涉及中高级管理人员达251 人，相较第一期63 人，激励力度与覆盖面明显扩大。解锁条件17-19 年净利润复合增速为13%（第一期为14%），考虑到公司16 年相比15 年利润增幅70%，以2016 年为基数的考核标准亦是不低。
    进一步绑定核心管理团队，圣象体系覆盖更多，整体家居大战略有望加速。从2016 年公司经营业绩大超预期的效果上看，本次激励将进一步释放潜能，整体家居大战略有望加速。我们认为第二期股权激励力度空前，此次激励名单中大部分属于子公司圣象集团，占股数亦是大多数，可见方案得到了圣象的整体拥护，在第一次股权激励基础上进了一大步，公司的治理结构将进一步理顺。我们认为在此次股权激励带动下，公司大家居战略进展步伐有望加速，我们看好“圣象”地板龙头深入人心且具备得天独厚专卖店网络，切入大家居战略具备先发优质，充分发挥渠道优势。
    风险提示：宏观经济风险，原材料价格上涨。