实现基本每股收益0.077 元。
    二、分析与判断
    加大营销力度、提升管理效率，业绩稳步增长
    公司一季度营收同比增长13.50%，归母净利增长38.51%，业绩稳步增长。通过加强营销、开发新品、加大与大客户的合作力度，营业收入稳步提升。
    报告期内，公司盈利水平得到提高：毛利率同比提升0.44pct 至35.50%，尽管公司加大营销力度影响销售费用率，但管理效率的提升及财务费用的大幅削减使得净利率同比提高0.42pct 至3.16%。
    投资建设年产50 万立方米刨花板项目，产能优势有望进一步凸显目前公司拥有年产160 多万立方米的人造板产能、年产4700 万平方米的地板产能，机器设备、精度、自控能力均居业内领先水平，规模优势明显。去年12月，公司与宿迁市宿城区政府签署协议，拟在宿迁建设年产50 万立方米刨花板项目，项目完全达产后，年销售额有望达到7 亿元人民币。新项目的建成将有利于公司扩大刨花板生产规模，产能优势进一步凸显。
    规模优势与营销优势明显，推进大家居战略实施
    圣象地板线下营销网遍布全球，拥有近3000 家专卖店，同时开拓了天猫、京东、苏宁等在线分销专营店，渠道优势明显；去年10 月公司更名为“大亚圣象”，品牌影响力有望得到进一步提升。未来各木业子板块可充分挖掘和利用公司的品牌及渠道资源，加强协同效应，推进大家居战略的实施，从而保障未来盈利能力的提升与可持续发展。
    股权激励计划落地，公司治理有望持续改善
    去年6 月，公司针对管理层和核心技术（业务）骨干共计63 人实施了限制性股权激励。要求以2015 年为基数，2016-2018 年净利润增长率分别不低于20%、35%、50%，对应2016-2018 年净利润同比增速分别为20%、13%、11%，股权激励锁定三年。虽然解锁要求不高，且2016 年超额完成要求，但此次股权激励将公司中高层管理人员和技术骨干人员利益与公司经营密切绑定，未来在内部治理、经营效率等方面的改善值得持续期待。
    三、盈利预测与投资建议
    我们看好公司主业整合后将带来的运营效率和市场竞争力的提高、以及未来产能扩张和股权激励计划有望带来的业绩促进作用，预计公司2017、18 年能够实现基本每股收益1.28、1.61 元/股，对应2017、18 年PE 分别为20X、15X。维持公司“强烈推荐”评级。