2、资产置换后，主业集中，内部管理进入不断改善通道
    大亚圣象自15 年底资产置换完成后，内部管理进行了一段梳理以后，目前已进入不断改善通道，17 年1 季度虽然受出口产品减少（公司战略调整）影响营业费用率从16 年Q1 的16.8%提升至17.4%，但管理费用率已开始体现优化趋势，从16Q1 的13.2%降至12.7%。同时这两年公司专注主业，盈利能力不断回升，资产负债率已由15 年底的62.58%降至17Q1 的46.97%，17Q1财务费用率较同期降低0.9 个百分点，公司内功修炼逐步体现效果。
    3、把握消费升级机遇，提高高档刨花板以及三层实木复合地板比例。
    公司综合考虑原料及人力成本因素，关停了亏损的黑龙江和福建基地（16 年资产减值1.23 亿），同时高档刨花板受定制家居行业需求快速增长影响供不应求，价格涨幅明显，公司在宿迁投入50 万吨产能，预计17 年下半年达产；随着生活水平的提高，消费者对于高档地板的需求在提升，而占公司比重较高的强化地板单位盈利能力最低，尤其是出口基本是微利，地板业务公司也在积极调整，16 年开始已慢慢体系效果。
    4、维持“强烈推荐-A”评级。公司自实施资产置换同时新董事长上台后，更加专注家居业务，引进了一批优秀的管理人才，使管理团队年轻化、专业化，同时利用股权激励不断提升新老核心团贡的工作积极性，公司整体管理效率已进入不断提升中。我们预估公司17 年-18 年的EPS 分别为1.22、1.48 元，对应17 年PE、PB 分别为18、3.3，维持“强烈推荐-A”
    5、风险提示：管理效率改革低于预期