工控增长将来自于人口替代、进口替代及行业解决方案能力
    目前国内品牌工控产品在我国的市场占有率仅为35%，仍有很大的进口替代空间，而汇川技术的产品性能与国外品牌的差距越来越小，已具备进口替代能力。
    随着人口红利消失，企业用工成本增加，用自动化设备替代人工的进程将持续。
    依赖其电梯一体化机、注塑机伺服等行业的成功经验并将行业解决方案能力不断往其他行业复制，公司将实现快速的进口替代和份额提升。
    新能源乘用车电控定位高端，将带来公司业绩的长期增长
    作为新能源客车电控市场份额最高的企业，公司已经开始布局新能源物流车及乘用车电控及动力总成系统，并与国外先进企业合作，凭借工控行业积累的技术基础及海外企业的先进经验，有理由相信公司的新能源汽车电控将成长为国内最有竞争力的企业。
    轨道交通产品竞争力很强
    子公司江苏经纬是国内少数几家具备轨道交通行业的准入资质的企业之一。未来几年轨道交通里程数将在2016年的基础上翻番，公司相应业务将至少稳定。
    风险提示
    短期订单及业绩波动的风险；新能源汽车业务受政策影响波动的风险。
    给予“增持”的评级
    我们预计2017/2018/2019年，公司将分别实现营业收入44.15 /58.38 /72.28 亿元，同比增长20.6%/32.2%/23.8%；净利润11.39 /14.77 /17.89 亿元，同比增长22.2%/29.7%/21.2%；每股收益0.69/0.89/1.08元。合理估价在28.02～29.55之间，相对于前收盘价23.86元尚有17%～24%的上涨空间，给予“增持”的评级。