我们认为，2017 年，疆外市场发力仍然是维持公司业绩增长的重要来源。
    疆内市场格局稳定，有望维持稳定增长
    相对而言，新疆省内本土乳制品企业发展要好于伊利、蒙牛等全国性乳企。前几年，伊利和蒙牛曾有进军疆内，但是发展也没有太好。新疆省内乳制品企业具有本土优势，且产品差异化较强。公司在疆内地区精耕细作程度已经比较成熟，尤其是疆北地区，因此具备较强的竞争优势。虽然受限于疆内市场空间以及公司的疆内规模，未来出现爆发式增长的可能性不大；但是凭借其在疆内的竞争优势，未来维持稳定增长的可能性较大。
    新品不断推出，支撑公司长期发展
    目前，公司拥有“盖瑞”、“佳丽”及“天润”等品牌，拥有一批稳定的消费者。2016 年，公司继续加大新产品科技研发投入，丰富爱克林包装的系列花色酸奶及Hello 酸奶系列，推出新品益尊酸奶、爱魔淇、瑶一瑶、盗墓笔记、艾萨拉姆版；2017 年上半年，公司又推出了几款新品，下半年仍有新品推出。我们认为，公司有望凭借持续的产品创新能力和差异化产品，增强了市场供给的有效性、产品的市场竞争力、抗御市场风险的能力，支撑公司长期发展。
    盈利预测与评级：
    公司是新疆省内领先的乳企，主要以低温奶为核心。2016 年，公司凭借爱克林系列产品在疆外市场实现了爆发式的增长。2017 年，公司将持续加大新品研发和市场拓展，疆外市场有望维持较快增长；疆内市场在公司的精耕细作下有望维持稳定增长。我们预测 2017/18/19年 EPS 分别为 1.07/1.41/1.82 元，目标价58 元，维持“增持”评级。
    风险提示：
    新品推广不及预期，疆外市场推广不及预期