并配套募资1.92 亿元用于支付此次交易现金对价及支付中介机构费用。
    吸取迪卡侬事件教训，更加重视营销能力，2017 年订单金额有望实现30%以上增速。1）、2017 年迪卡侬订单将回流80%（与2015 年正常年份相比），同时公司吸取了迪卡侬事件的教训更加重视营销能力，新开发的H&M\UA\Stance 订单将在2017 年逐步确认收入，预计较16 年订单金额提升30%以上。2）、订单的回流提升了产能利用率，综合毛利率将回归到正常的30%-31%水平。
    从供给端来看，未来两年公司产能增速达年均30%，有效突破产能瓶颈，助力业绩成长：1、健盛越南一工厂一期项目2016 年产能达4000 万双，二期项目即将进入试生产阶段；越南印染也将于17 年进入试生产阶段，将有效解决公司在越南原材料供应问题。2、杭州乔登年产1 万双高档棉袜智慧工厂项目已开工，江山产业园项目已完成前期土地平整工作。我们预计17 年、18 年越南基地产能将达到7000 万双以及1.4 亿双，公司国内外总产能达到2.3 亿双、3 亿双，年均增速30%，有效补充了公司国内产能不足的局面，助力业绩成长。
    收购全球无缝内衣制造商龙头俏尔婷婷，迈向贴身内衣全品类布局第一步。1、受制于产能瓶颈，公司2015 年、2016 年实现收入金额分别为3.78 亿元、4.04 亿元，同比增幅分别为11.83%、6.88%。2、盈利能力较强，2015 年、2016 年实现净利润金额分别为7552.27 万元、7294.7 万元；毛利率分别为34.93%、34.16%；净利润率分别为19.98%、18.06%，位于行业领先地位。3、2017 年收入预计同比下降7.96%至3.73 亿元，主要原因为：受到第一大客户优衣库产品结构调整，常规内衣等成熟产品销售量下降，而运动内衣、文胸等产品的市场需求在增长。因此产品结构调整对设计开发、技术参数、生产工艺、员工培训等提出新要求，公司需要一段时间适应。但是产品结构向附加值更高的运动内衣调整，有利于公司盈利水平的提升。4、双方能够发挥协同效应，实现客户、渠道、生产资源共享：外销客户资源方面，公司和俏尔婷婷已拥有优衣库、迪卡侬等相同客户，双方还有更多潜在客户可以相互推荐、共享，共同巩固发展外销市场。国内自有门店建设方面，公司计划17 年、18 年开设80 家、200 家“健盛之家”贴身衣服全品类门店，俏尔婷婷及相关品牌的引入将丰富门店的品类，提升顾客黏性和购物体验。生产基地方面，公司13 年开始在越南建设生产基地，成本低、位置好，为俏尔婷婷在越南扩产提供了良好的资源配套优势。
    盈利预测及投资建议：如果只考虑健盛集团原有业务，公司17年-19 年归母净利润分别为1.25 亿元、1.70 亿元、2.26 亿元，同比增速分别为20%、36%、33%。如果考虑俏尔婷婷并表，基于公司的业绩承诺，俏尔婷婷2017-2019 年净利润分别为6500 万元、8000 万元、9500 万元。因此，公司并表俏尔婷婷后，17 年-19 年净利润将达到1.90亿元、2.50 亿元、3.21 亿元，按照并表后总股本4.03 亿股计算，每股收益将达到0.47 元、0.62 元、0.80 元，对应的PE 分别为37.26倍、28.24 倍、21.89 倍，经过前期快速下跌，风险得到一定释放，考虑到公司未来三年订单确定性增长，产能扩张以及收购俏尔婷婷后双方形成巨大的协同效应，对公司长期发展前景充满信心，维持公司“增持”评级。