2016 年公司国内产能约1.6 亿双，越南完成产量4000 万双，我们预计2017 年越南将继续放量生产，有望实现7000 万双产量，全年产量约2.3 亿双。公司产能扩张一方面购入意大利先进袜机设备，保证高自动化水平，同时增强生产环节配套，保证客户短交期需求；另一方面，公司产能的扩张需要匹配相应的管理队伍，亟需培养理解公司文化理念，能够执行公司经营管理标准的专业人才。
    此次推出人才沃土计划总投资2000 万元，主要用于高等人才的资助和培养，计划包括：1）与浙江理工大学合作设立健盛卓越人才培养基金，设立“健盛杯”奖学金、“健盛杯”贴身衣物设计大赛，合计资助1000 万元；2）与湖南工程学院的合作，拟资助湖南工程学院全日制在校经济困难学生，总计5 年不超过300万元；3）并拟出资700 万元用于提高人才培养的质量和人才稳定性。
    公司是贴身衣物（袜、内衣）领域制造业龙头，我们判断未来优质供应链将具有稀缺性，强者恒强。我们认为公司这样具有国际优质客户+全产业链+高自动化水平的细分领域的优质制造龙头具有高成长性和高溢价。此次提出的人才沃土计划为长期的产能释放储备人才，在专业的基础上输入企业文化，为未来主业成长准备坚实后盾。
    2017 年公司棉袜业务订单饱满，俏尔婷婷收购有序推进，考虑到并表业绩增厚，增发摊薄后我们预计2017-19 年EPS 分别为0.39/0.66/0.80 元。我们认为公司长期发展前景广阔，由于与俏儿婷婷协同效应显著，未来业绩仍有超预期可能，给予2018 年30X 市盈率，对应目标价20.0 元，“买入”评级。
    风险提示。订单落实不达预期，收购进度