公司拟通过非公开发行股份及支付现金的方式分别向夏可才、谢国英收购其持有的俏尔婷婷78.50%和21.50%的股权。其中，上市公司拟以股份方式支付交易价格的80%，以现金方式支付交易价格的20%。交易中发行股份购买资产的股份发行价格为 21.77（元/股），配套资金部分价格不低于定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的 90%，锁定期为36 个月，2017-19 年业绩承诺分别为6500/8000/9500 万元。俏尔婷婷主要客户为优衣库、迪卡侬、华歌尔、HM 等国际服饰品牌，在客户上与健盛有强大协同效应，未来有望获得健盛现有优质体育客户的订单支持，此次收购将丰富健盛在贴身衣物领域的品类，完善业务矩阵。
    公司是贴身衣物（袜、内衣）领域制造业龙头，我们判断未来优质供应链将具有稀缺性，强者恒强。我们认为公司这样具有国际优质客户+全产业链+高自动化水平的细分领域的优质制造龙头具有高成长性和高溢价。公司拥有高效的生产管理能力，保证产品质量的稳定性，2016 年公司国内产能约1.6 亿双，越南完成产量4000 万双，我们预计2017 年越南将继续放量生产，有望实现7000 万双产量，全年产量约2.3 亿双，2018 年产量有望超过3 亿双，2017/18 年产量增速确定，客户结构档次提高，保证毛利率稳步提升，确保未来业绩增长。
    近期董事会审议通过《关于健盛集团沃土计划的议案》，规划在2017-2021 年累计投资2000 万元，通过“校企合作为主，企业招聘为辅”的方式发展人才沃土计划，为公司储备优质人才，助力企业产能持续扩张。
    2017 年公司棉袜业务订单饱满，俏尔婷婷收购有序推进，考虑到并表业绩增厚，增发摊薄后我们预计2017-19 年EPS 分别为0.39/0.66/0.80 元。我们认为公司长期发展前景广阔，由于与俏儿婷婷协同效应显著，未来业绩仍有超预期可能，给予2018 年30X 市盈率，对应目标价20.0 元，“买入”评级。
    风险提示。订单落实不达预期，产能释放速度放缓。