9 倍 PE 并购惠州华禹，四年对赌业绩合计占资产作价 60%。惠州华禹成立于 1979 年，具有水利工程咨询甲级、水土保持监测甲级、水利工程设计行业乙级等十余项设计勘察咨询资质，在福建、四川、湖南、贵州等多地示范项目 400 余个。其 100%股权作价 2.52 亿元，承诺 2017-2020 年净利润不低于人民币 2,800 万元、3,360 万元、4,032 万元和 4,838 万元，对应 2017 年 9 倍 PE，2018-2020 年复合增速 20%。
    打造全方位咨询平台，水环境综合治理领域优势凸显。公司在前端的咨询领域多次外延，业务范围横向拓展至水利设计咨询、景观园林设计、水土保持方案编制等领域。，已经基本上具备了水利工程、流域治理、海绵城市、生态修复等水环境综合治理领域所需求的的全部资质，竞争优势凸显。
    环境咨询再下一城，实现全国大区全覆盖。公司通过此次并购将业务范围成功延伸至华南地区，与目前的华东（金山环保）、华中（洛阳水利）、华北（中咨华宇本部）、东北（金山环保）、西北（中咨华宇分公司）、西南（中咨华宇分公司）相互呼应，全国化的环保平台已经初步成型。前期并购洛阳水利带来的小浪底设计订单将区位优势初步验证，未来有望借助惠州华宇在珠三角领域的布局，在更大型项目上有所斩获。
    风险提示：传统制造业拖累业绩，BOT 模式运营风险，PPP 回款风险。