同时，航天电器拟收购与公司原电机业务存在互补性的民营企业运控电子，有利于快速打造低成本、高水平的民品生产能力，提升公司民用产业竞争力和业务规模，培育新的业绩增长点。航天电机、斯马尔特和运控电子均以微特电机研制与销售为主业，其中航天电机主要产品为永磁直流电机、直流无刷电机及控制器和交流同步伺服电机等，斯马尔特主要产品为步进电机和同步电机，运控电子主要产品为HB 步进电机等。
    标的资产原股东做出业绩承诺。林泉电机和深圳科工承诺，标的公司航天电机2016 年至2019 年扣非归母净利润分别不低于570.00 万元、641.00 万元、771.00 万元和891.00 万元，累计实现净利润不低于2873.00 万元；林泉电机承诺标的公司斯马尔特同期扣非归母净利润分别为1030.00 万元、971.00万元、1035.00 万元和1069.00 万元，累计实现净利润不低于4105.00 万元；许国大等承诺标的公司运控电子同期扣非归母净利润分别为2000.00 万元、2700.00 万元、3300.00 万元和3650.00 万元，累计实现净利润不低于11650.00 万元。
    航天电器是贵州航天唯一的控股上市公司，未来贵州航天资产证券化进展值得期待。贵州航天工业有限责任公司（简称贵州航天）旗下拥有18 个企业和7 个事业单位，涉及机械、电子、电器、化工、冶金等多个行业，在电源、微特电机、伺服机构、惯性器件、继电器、电连接器、特种方舱等领域具有较强优势。截至2016 年贵州航天总资产为182.52 亿元，净资产为95.47 亿元；2016 年实现营业收入120.50 亿元，归母净利润为6.10 亿元。四项财务指标分别是同期航天电器的4.9 倍、3.7 倍、5.3 倍和2.3 倍。航天电器是航天科工集团下属专精于工业基础元器件的资本运作平台，我们看好未来贵州航天资产证券化前景。
    盈利预测与投资建议。由于航天电器本次重大资产重组尚处于预案阶段，我们暂不考虑其对公司经营业绩和股本摊薄的影响，预计公司2017 年至2019年EPS 分别为0.71、0.80 和0.87 元/股。结合可比公司估值水平，我们给予公司2017 年40 倍PE 估值，对应目标价为28.40 元，维持“买入”评级。
    风险提示。资产重组尚处于预案阶段；军品业务受国防政策及军事装备采购计划影响较大；应收账款坏账风险