受益国防信息化，军品业务稳定增长。“十三五”期间，航天高密度发射，航天板块催化不断，军品连接器未来三年有望保持20%左右的增长。公司是国内为数不多掌握宇航级产品关键核心技术的高端电子元器件供应商，长期以来与军方保持良好合作关系，先后承担了“神舟飞船”、探月工程、运载火箭等航天领域的产品配套任务，其生产的连接器、微特电机和高端继电器性能优良。公司连接器业务持续放量，在航空、航天、通信与轨交等领域订单饱满，近五年营收复合增速达到28%。
    收购奥雷广电，加快光电传输一体化，与公司产品构成协同性。公司于2016 年4 月收购江苏奥雷63.83%的股权，后者光模块与光通讯器件产品和公司产品形成互补、构成协同效应。公司收购事宜旨在快速掌握光电传输一体化产品的核心技术，提高公司产品竞争力。江苏奥雷承诺2016-2018 年净利润分别不低于900/1300/1800 万元。
    资本运作空间大，资产证券化正在进行中。公司控股股东航天科工十院前身为〇六一基地，是我国配套完整、生产能力较强的航天产品科研生产基地以及军民结合型大型企业集团。目前，十院辖有18 个企业（含有一个上市公司）、9 个事业单位。截至2014 年9 月末，十院资产总额为152 亿元，净资产 72 亿元，所属单位涉及机械、电子、电器、化工、冶金等行业。2014 年1-9 月实现总收入 70 亿元，净利润 4.4 亿元。
    目前航天十院下属只有航天电器一家上市公司，进一步资产注入值得期待。公司股票于2016 年9 月12 日开市起停牌，涉及重大资产重组，初步确定拟购买的相关资产属于电子元器件行业，预计采用发行股份及现金支付购买的交易方式向控股股东及第三方购买标的公司的全部或部分股权，同时募集配套资金。预计本次交易金额范围在12-18 亿元。
    风险提示。军费增速低于预期；重大资产重组方案未能通过；新产品开拓低于预期等。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2016/17/18 年EPS 预测为0.65/0.78 元/0.90 元。公司目前股价25.20 元，对应2016/17/18 年PE为39/32/28 倍，考虑到国防信息化发展趋势及资产重组带来的潜在业绩增厚，维持公司“增持”评级。