公司在连接器、继电器、微特电机领域掌握大量核心关键技术，拥有较高的技术壁垒。
    上半年公司订货同比增长 29.00%，带动连接器和继电器产品营收分别同比增长12.97%和0.96%，增速保持稳定。微特电机产品受益于旺盛的市场需求和市场开拓力度的加大，营收同比大幅增长61.77%，但毛利率水平同比下降6.2 个百分点至21.56%，主要因为产品价格和结构调整的影响。同时公司加大研发投入力度，载人航天工程、探月工程等重大科技专项配套任务有序推进，新产品销售占比超过30.00%。
    收购江苏奥雷，进军光通信蓝海。上半年公司完成江苏奥雷光电有限公司的收购，持有63.83%股权并与6 月完成并表，成功切入光通信器件市场。江苏奥雷拥有光模块、光通讯器件核心技术，承诺 2016—2018 年实现净利润不低于 900/1300/1800 万元。此次收购不仅拓宽了公司的产品线，也与现有产品形成协同互补效应，加快军民品领域的双向拓展，有望打造新的利润增长点。
    公司是航天十院唯一资本运作平台。大股东航天十院承担了多项国家重点型号武器装备的研制生产任务，我们预计十院2015 年收入规模为150 亿元左右，是上市公司的8 倍，公司作为航天十院唯一的上市公司平台，存在资产注入预期，将充分享受科研院所改制和资产证券化带来的红利。
    估值与评级：我们预计公司2016/2017/2018 年的营业收入分别为23.23 亿元、27.88 亿元和32.62 亿元；归属于上市公司母公司的净利润分别为3.06 亿元、3.59 亿元和4.21 亿元；每股收益分别为0.64元、0.75 元和0.88 元；对应的PE 分别为37.82 倍、32.28 倍和27.51倍。我们看好公司连接器、微特电机产品快速增长的潜力，大股东航天十院资产注入预期也较为强烈。首次覆盖给予公司“买入”的投资评级。
    风险提示：市场竞争加剧致使产品毛利率下降，产品订单增速放缓，大股东资产证券化进程缓慢。