公司主营业务为高端继电器、连接器、微特电机、电缆组件的研制、生产和销售,公司主导产品用于航天、航空、电子、船舶、通信等高技术领域配套。今年上半年公司营业收入较上年同期增长22.05%，产品订单、产品销售收入均实现较快增长，主要原因在于：一是公司深度实施“横向拓展、纵向深入”的营销策略，紧紧围绕重点用户、重点产品、重点市场，积极寻求新的业务增长点；二是北斗导航卫星、“天通一号”通信卫星、遥感卫星、科学实验卫星等密集发射，“探月工程”、“载人航天工程”、重大科技专项配套任务等持续推进，公司受益于整个航天产业的蓬勃发展，业绩持续提升；三是南海争端、“美即将在韩国部署萨德系统”等周边问题催生了对武器系统的更大需求，公司同样受益于武器装备的采购需求，订单获得较快增长。2016 年作为十三五的开局之年，航天任务和军品订单持续增长，奠定了公司全年的增长态势。
    2、收购江苏奥雷，横向拓展出成效，军民融合深入推进。公司上半年以现金1.1 亿元收购江苏奥雷光电有限公司63.83%的股权，成为江苏奥雷第一大股东。江苏奥雷以光通信技术为基础，不断扩大通信市场，保持稳定增长的同时，开拓光通信技术的新应用，智能道路交通，安防监控，智能电网的调度和控制都开始使用光链接。江苏奥雷在电力行业内的应用刚刚开始，已经进入南自、南瑞、许继等大型上市公司，未来几年的用量将快速增长；另外，江苏奥雷产品在极端环境下的特性，可以进一步延伸到航天、航空、兵器等更高环境要求的产品。江苏奥雷承诺业绩2016-2018 年分别为900/1300/1800 万元。对江苏奥雷的收购，不仅是公司向民用领域横向拓展的一步，奥雷的产品还可以向航天航空等领域拓展，并且还能将母公司的产品向民用领域拓展，形成协同合力的作用，推进公司业务军民融合深度发展。
    3、大股东航天科工十院（〇六一基地）资产丰富优质。十院成立于1964 年，是配套完整、生产能力较强的航天产品科研生产基地以及军民结合型大型企业集团，承担了大量航天产品的研制批产任务，为我国多个卫星、运载火箭、武器装备配套研制生产了多项产品，涉及电源、继电器、电连接器、特种电机等领域；还开发生产了铝工业技术装备、CO2 超临界萃取装置、汽车零部件、微特电机、液力机械变速器、油井测量仪器、精密齿轮、医疗设备、锂离子电池等多种民用产品。十院年收入超过百亿元，公司作为十院唯一的上市平台，在科研院所改制和资产证券化的进程中将直接受益。
    4、盈利预测与投资建议。考虑到公司业绩的稳定增长以及收购江苏奥雷合并报表，我们预测公司2016-2018 年的EPS 分别为0.66、0.81、1.01 元/股，对应的PE 分别为37、30、24 倍，公司备考利润体量大，对比航天系上市公司，公司估值明显偏低，投资价值凸显。我们看好公司2016 年的业绩成长，并且看好公司在航天产业蓬勃发展中持续受益，首次覆盖给予公司强烈推荐评级。
    风险提示：军品订单不稳定；公司业务横向拓展不及预期。