◆公司各类电子元器件品质卓越，将持续受益于国防领域高速发展：公司起步于航天科工集团，在航天领域有天然优势，依靠高品质多种类连接器、高可靠性伺服电机、高端继电器的产品优势进入到各大军工集团，目前产品以航天为主，覆盖所有军工领域，军品收入占总收入约80%；受益于航天发射器数量快速增长、武器装备投资增速加快、军品电子化程度提升及电子元器件国产化率提升，我们预期公司军品业务未来三年有望保持20%左右复合增长。
    ◆控股股东实力雄厚，资本运作空间大：公司控股股东航天十院拥有很高的科研水平和很强的配套生产能力，同时坚持军民融合发展，充分发挥航天军工技术优势，形成了装备制造业、电子信息技术产业、现代服务业三大板块，辖有18 个企业，9 个事业单位，资产总额165 亿元，民品收入占61%；十院目前只有航天电器一家上市公司，资产证券化率不到20%，随着国家军工企业改革的逐步推进，未来有资产注入的预期；航天电器董事长同时担任航天十院主任，改革阻力相对较小，资本运作空间较大。
    ◆各项业务稳步发展，业绩增长较确定：预计公司2016-2018 年净利润分别为2.75/3.23/3.72 亿元，复合增速为16.9%，对应EPS 为0.64/0.75/0.87元，给予2016 年PE 为45 倍，对应目标价29 元，给予增持评级。
    ◆风险提示：武器装备开支增长不及预期，新产品开拓不及预期。