宇航级连接器是公司连接器产品中的核心竞争力之一，并参与了国家载人航天工程、探月工程等重点项目。2015 年，公司实销售额18.73 亿元（yoy16.8%），归母净利润2.33亿元（yoy14.7%）。近5 年，公司业绩增长稳定，营业收入及净利cagr 分别达到21.5%、14.4%。
    做“减法”助力微特电机，有望成为公司新的业务支柱。公司于2014 年通过做“减法”将亏损的昆山林泉房屋、土地等资产转让，当前，子公司贵州航天林泉电机贡献了公司微特电机板块的主要收入，下游客户以军用/航天为主，共为我国国防军工各系统研制生产了上千种配套产品，为神舟飞船和天宫系列研制配套了数十个型号数百台产品。据航天科工集团官网，“十三五”末，林泉公司目标为年产值15 亿元（15 年林泉收入3.92亿元），以此推算，预计未来公司微特电机板块将以30%的速度增长。
    收购奥雷光电，协同效应显著。公司于2016 年4 月收购江苏奥雷63.83%的股权。江苏奥雷拥有光模块、光通讯器件核心技术团队，全面掌握了光模块设计、封装、耦合、模块集成的核心技术和关键工艺。江苏奥雷主导产品光模块、光通讯器件与公司业务有较强的互补性，通过收购江苏奥雷，公司可以快速掌握光电传输一体化产品核心技术，优化产品结构，进一步提高市场竞争力。根据业绩承诺，江苏奥雷2016-2018 年净利润分别不低于900/1300/1800 万元。
    背靠科工十院，体外资产丰厚。公司控股股东航天科工十院是配套完整、生产能力较强的航天产品科研生产基地。十院承担了“神舟”飞天、“嫦娥”奔月等多个国家重大工程和重点型号配套产品的研制生产。目前，十院总资产为公司的5 倍，公司作为十院唯一的上市公司，存在改制注入预期。
    盈利预测与投资建议。预计2016-2018 年EPS 分别为0.63、0.78、0.91 元，参考军工电子、连接器可比公司及航天科技、航天科工集团下属可比上市公司估值，给予2016 年50 倍的PE，目标价31.50 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
    风险提示。军工领域拓展不及预期，科研院所改制不及预期。