内销方面，我国人均毛巾使用量与发达国家相差较远，仅为欧美的1/7，日本的1/8，消费升级趋势下毛巾消费提升空间大。
    公司是国内毛巾龙头企业，未来业绩将保持稳定增长
    根据年报，公司是国内规模最大的毛巾供应链厂商。外销出口环境较好：1）人民币汇率显著低于16 年平均水平，17 年出口收入有望超过去年；2）出口竞争对手Welspun 等公司出现产品问题，订单向公司流入。内销有望成为新增长点：1）公司产品竞争力强，自有品牌“洁玉”、“孚日”在国内毛巾市场上占有率分列第三、第四；2）受雄安新区影响，国内毛巾主产地高阳产能可能收缩，公司有望获取更多订单；3）公司发挥优质供应商的ODM 优势，通过“网易严选”、“米家”等精选电商销售产品效果非常好。
    员工持股和控股股东增持彰显公司未来发展信心
    公司第一期员工持股计划于16 年10 月31 日完成购买，共购买975 万股，均价7.01 元/股，占总股本1.07%，锁定期一年，存续期三年。孚日控股自16 年11 月以来连续增持1816 万股，占总股本2%，增持期间市场成交均价在7.10 元/股以上，员工持股、控股股东增持充分彰显公司发展信心。
    17-19 年业绩预计分别为0.52 元/股、0.62 元/股、0.74 元/股
    公司产能拟扩张8%-10%；人民币贬值利好出口；内销快速增长。预计17 年EPS 0.52 元/股，对应PE 14 倍，低于行业平均19 倍，维持买入评级。
    风险提示
    汇率波动风险；消费低迷风险；人力成本上升风险；对外投资风险；