业绩整体符合预期。维持2017-2018 年 EPS 预测为 0.49/0.57 元，预计 2019 年 EPS 为 0.71 元，维持“增持”评级，维持目标价 11 元，对应 2017 年 23 倍估值。
    主业外销受益人民币贬值，内销加速增长。主业外销占比较高，16 年收入外销占比 65.6%。受益人民币贬值明显，主要系外销毛利率提升（+3.55pct）和汇兑收益增加（+447 万）所致。Q4 单季收入 10.95 亿元（+7.86%）/归母净利 1.36 亿元（+43.01%）。四季度增长较快主要受投资收益确认影响。毛利率较同期提升 1.2pct；管理费用率下降0.4pct，主要系公司成本控制效率提升所致；财务费用率下降 1.0pct，主要受益利息支出减少和投资收益增加。销售费用率持平（-0.04pct）。
    17 年毛巾产能扩张 10%，内销成长值得期待。2016 年内销收入增长12.96%，其中孚日收入（+29%）/洁玉收入（+8%）。预计 2017 年公司毛巾业务产能将扩张 10%。国内消费升级带来毛巾需求增长，叠加公司内销投入上升，预计 2017 年内销市场销售额有 20%以上增长。
    投资平台有望布局新兴领域，初期以财务投资为主，未来仍存双主业预期。公司投资平台信远昊海与北汽产投合作成立投资基金，北汽产投专注于战略性新兴产业领域投资（汽车整车及核心零部件产业、高端装备制造业、节能环保等），未来外延新兴领域业务的预期较强。
    风险提示：原材料价格波动、外延不达预期。