公司本次两性健康板块的收购与中信资本旗下并购基金共同出资完成，合计共出资6 亿美元（公司出资3.6 亿），分为海内外两项收购，国内收购武汉杰士邦90%股权，其中公司出资1.2 亿美元收购54%股权，中信资本出资0.8 亿美元（对应36%股权），上述90%股权收购对应2016 年PE 约18.5 倍。海外收购部分公司拟出资1.2 亿美元，贷款1.2 亿美元，与中信资本（出资1.6 亿美元）共同投资（股权分占比60%和40%）4 亿美元投资收购Ansell Ltd.旗下两性健康相关6 家子公司100%股权，上述100%股权收购对应2016 年PE（模拟利润）约21 倍。
    囊括全球第二大避孕套生产商，国内外业务稳健增长。本次国内外收购完成后，公司将拥有原Ansell 旗下所有两性健康业务，Ansell Ltd.是全球安全套市场第二大企业，在全球55 个国家运营 30 多个品牌，拥有杰士邦、SKIN、ZERO 等多个知名品牌，从近五年Ansell 披露的年报来看，收购标的资产收入和EBIT 复合增速分别为约3%和9%，尤其是以杰士邦为代表的国内业务板块近几年发展迅速，相比公司2006 年出售给Ansell 时已在国内市场充分站稳脚跟。
    国内计生板块龙头崛起，公司增长新引擎。公司长期坚持“做医药健康细分市场领导者”的发展战略，聚焦医药健康细分领域，已在麻醉镇痛药、生育调节药、维吾尔民族药、血液制品、中枢神经用药等细分领域取得了领导或领先地位。公司此次收购包括杰士邦公司在内的 Ansell Ltd.全球两性健康业务，可以实现公司在两性健康领域的跨越式发展，结合已培育“aware 爱卫”、“Key”、“西妮”等具备一定知名度的品牌和产品线，本次收购将奠定公司在计生板块的国内龙头地位。
    风险因素。海外并购进展不达预期，海外公司盈利不达预期。
    盈利预测、估值及评级。公司现有医药工业业务稳健增长，国际化战略及医疗服务业务持续推进，海外收购Epic 和Ansell 并表预期未来几年将带来显著业绩增厚。考虑到并购仍在进行中存在不确定性，维持公司2017-2019年EPS 预测0.82/1.03/1.24 元，对应PE26/20/17 倍，维持“买入”评级。