国内部分：收购武汉杰士邦 90%股权，其中人福医药出资 1.2 亿美元收购 54%股权，中信资本出资 0.8 亿美元收购 36%股权，收购总价格 2 亿美元，90%股权对应 2016 年净利润 0.11 亿美金，对应 16PE18.4 倍。
    国外部分：收购 SxWell Australia Pty Ltd.等 6 家 Ansell 健康护理业务子公司的100%股权，其中人福医药出资 2.4 亿美元（50%来自海外贷款）收购 60%股权，中信资本出资 1.6 亿美元（50%来自海外贷款）收购 40%股权，收购总价格 4 亿美元，对应 2016 年模拟净利润 0.19 亿美元，对应 16PE20.8 倍。
    点评：
    收购 Ansell 旗下两性健康业务板块，跃居全球第二大避孕套生产商。公司此次收购标的为 Ansell 旗下两性健康业务板块，Ansell 拥有 SKIN、杰士邦等 12 个知名品牌，其中 SKIN 为全球第一个用聚异戊二烯材质生产避孕套的品牌。2016 财年 Ansell 旗下两性健康业务板块收入 2.20 亿美元，EBIT0.31 亿美元。2010-16年 Ansell 旗下两性健康业务板块收入年均复合增速 4.36%，EBIT 年均复合增速14.44%（详见图 2、图 3、表 2）。
    收购对上市公司业绩影响测算：考虑公司持股比例，按照 2017-19 年海外两性健康业务 10%净利润增长，武汉杰士邦净利润 20%增长估算，考虑收购的贷款成本及自有资金成本，假设投行费用 500 万美元，假设收购于 2017 年 10 月 31 日完成，我们估算本次收购对 2017-19 年人福医药归母净利润影响分别为：-0.29、0.44、0.66 亿元（详见表 3）。
    盈利预测与投资建议：按照增发后股本，我们预测公司 2017-19 年归母净利润分别为 10.35、14.07、17.25 亿元，同比增 24.31%、36.01%、22.59%，对应 EPS分别为 0.76、1.04、1.28 元/股，考虑可比公司估值，给予公司 17 年 30 倍 PE估值，对应目标价 22.80 元/股，“增持”评级。
    风险提示：根据公告内容：“本次对外投资无需提交股东大会审议，尚需获得发改、商务、外汇等有关主管部门的备案通过。本项对外投资不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。”因此，本次交易尚存不确定。