我们预计公司原料血浆、用于生产静丙的组分调拨或有望明年初实施，用于生产纤原的组分调拨时间稍晚，此外此次调拨或将采取利润均占的原则进行最终价格核算。根据公司目前生产工艺核算，假设2018 年初顺利实施调拨，我们预计有望增加公司18 年净利润约5000 万-1 亿，显著增加公司18 年净利润。
    自身采浆量持续快速增长+丹霞并表预期，公司未来将确定性成长为一线血制品巨头。截止16 年底，公司目前共有10 个浆站，预计16-17 年采浆量分别为256 吨、350 吨，此外我们预计公司未来3 年仍有望新增5-10 个浆站，随着新增浆站逐步落地，公司自身采浆量未来长期内仍有望实现持续快速增长。另一方面，根据公司大股东承诺，大股东新收购丹霞生物未来将确定性注入上市公司（丹霞目前共有17 个浆站+8 个分浆站，预计16-18 年采浆量分别为180 吨、300 吨、420 吨），届时公司采浆量将大概率超1000 吨，成长为一线血制品巨头值得期待。
    员工持股计划解禁在即，对公司当前股价构成强劲支撑。16 年上半年公司规模4 亿、放杠杆员工持股计划股票购买均价为57.01 元/股，当前公司股价为58.60 元/股，溢价率仅2.8%。我们认为，公司员工持股计划解禁已对当前股价构成强劲支撑。
    盈利预测：不考虑此次组分调拨影响，我们暂维持公司17-19年净利润分别为3.80 亿、5.30 亿、6.93 亿（如考虑组分调拨影响，公司18 年净利润有望达6 亿左右），公司EPS 分别为1.42 元、1.98 元、2.59 元。维持公司一年期合理股价80 元，对应17 年估值约56 倍。维持公司“强烈推荐”投资评级。
    风险提示：血制品后续持续提价不顺畅；并购整合风险