合资公司生产的纯电动车有望拓展国内和国际市场，打开成长空间。
    预计短期内不会拖累公司现有盈利，预计18 年新车上市后有望增厚盈。未来有望成为盈利增长点。汽车生产项目一般在18 个月左右，在此期间产生的折旧费用较少，预计该合资项目短期内不会产生折旧费用，不会拖累公司现有盈利。另外，根据《网易汽车》媒体报道，大众CEO 表示合资公司预计在2018 年可实现第一款纯电动车的上市，若当期纯电动车实现一定规模的销量，则有望增厚上市公司的盈利。中长期看，合资公司新能源车达到一定规模后，有望成为公司盈利增长点。
    预计公司已过最差时期。今年1 季度受传统汽车行业需求低迷及新能源车需求影响，公司传统车和新能源车销量均受影响。3 月公司新能源车销量1502辆，4 月7 日纯电动车型iEV6E、iEV7 以及新款iEV4 上市，4 月新能源车销量2017 年，随着新车上市，预计5 月新能源车销量有望环比向上，预计全年新能源车销量有望同比增长50%以上。2 季度新车S7 上市，预计将从5 月开始逐步贡献销量。预计1 季度是全年低点，2 季度销量和盈利有望环比向上。
    财务预测与投资建议：
    预计 2017-2019 年EPS 分别为0.71、0.83、0.98 元（原2017-2018 年预测为0.84、1.10 元），参照可比公司及新能源汽车比亚迪估值水平，给予平均估值30%溢价，给予2017 年19 倍PE 估值，目标价13.5 元，维持买入评级。
    风险提示：经济下行影响轻卡、瑞风销量；价格竞争影响产品盈利能力。