上调2017/18年EPS预测至0.72/0.97元（原0.70/0.90元，+3%/8%），维持目标价25.2元，维持"增持"评级。 
    海外在手订单充足，外销持续增长确定 
    公司是全球最大的保温杯工厂，目前海外订单状况理想。公司16年起产能扩张且产品品控能力提升，导致综合服务能力改善，中高端产品产能不断提升，老客户订单增长显著，且订单结构持续优化。公司产能充足，当前实际产能3600万只，预计三年后增长67%至6000万只，增量主要为高端产品。公司客户发展稳定，15年底开始对二梯队客户的培育，二梯队客户主要集中在发展中国家，发展潜力大，增速大于一梯队。持续改善的综合服务能力与充足的产能叠加稳定的客户源，17年外销持续增长确定。 
    高端杯智能杯项目推进加快，子公司扭亏业绩改善空间大 
    公司自16Q2开始推进SIGG中国发展，预计17年有望实现1亿收入。智能杯计划6月开始批量销售，预计17年带来6000万收入。公司17年开始着手三四级市场渠道下沉，内销增长确定。公司产品不良率持续下降，16年下降10pct至18%，17年有望继续下降5pct；同时公司发力整改，前期亏损子公司有望扭亏甚至盈利，17年业绩存在巨大改善空间。 
    核心风险：海外需求增长缓慢，智能杯项目推进低于预期