海外订单持续爆发式增长，国内订单在去年同期较高基数基础上企稳。分区域来看，公司 1-4 月累计新签国内、国外订单分别同比增长 30.4%、165.2%，海外订单占比达 53.5%，已占据新签订单半壁江山，海外订单的大幅增长是前四月新签订单高速增长的主要原因。其中，4 月国内新签订单与去年同期基本持平，在去年 4 月份高基数的基础上仍然持平（97.0%），反映出公司国内主业已逐步企稳；4 月国外新签订单 13.41 亿元，与去年4 月的 0.59 亿元相比实现大幅增长。
    单月增速降幅有所扩大，但整体不改扭转下滑趋势。公司 1-4 月实现营业收入同比减少 9.21%，其中 4 月单月营业收入同比减少 14.9%。虽 4 月单月增速同比由正转负，但从整体来看，我们认为公司收入扭转下滑趋势仍较为明显，随在手订单执行加速，17 年有望迎来恢复性增长。
    国内外业务共同助力基本面，坚定看好公司 2017 年基本面的修复：公司国内主业经过多年调整开始步入复苏周期，新签订单触底回升，多元化拓展取得良好成效；海外订单爆发式增长，且值得注意的是公司 16 年海外收入占比达 27.14%，已位居八大央企之首；加之在手现金充足，17Q1 末在手净现金达 192.10 亿元，具备极高的安全边际。受益于主业持续回暖及“一带一路”逐步落地，我们继续看好公司 2017 年基本面的修复。
    盈利预测与评级：预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.49 元、0.62 元、0.77 元， PE 分别为 13.5 倍、10.6 倍、8.5 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：宏观经济不景气、海外市场风险、项目进度不及预期