ELLASSAY 直营和加盟店分别为160 家和170 家；LAUREL 为16 家和3 家；Ed Hardy 为24 家和95 家。
    营收和净利润大幅增长主要来自Ed Hardy 和电商代运营并表
    公司分别在2016 年1 月底和6 月初公告先后收购唐利国际65%和15%的股权，同时于2016 年9 月初完成对电商代运营公司百秋网络75%股权的收购，因此一季度相关标的营收和净利润并表带动公司业绩实现大幅增长。
    公司主品牌ELLASSAY 经营情况持续改善
    2016 年一季度至今，ELLASSAY 单季营收分别增长0.76%、-10.73%、-14.51%、8.29%和13.85%，呈现持续改善的态势，从毛利率看，分别较上年同期增加0.06%、-0.81%、3.55%、1.55%和4.59%，保持稳中有升。考虑到ELLASSAY 直营店和加盟店分别较去年同期净增加3 家和-20 家，整体渠道数量下降4.90%，但营收实现13.85%的增长，反映出店效有明显提升。
    奢侈品牌全面复苏，电商代运营行业景气，看好公司全年增长
    公司作为行业内少有的拥有奢侈品牌资源的标的（LAUREL、Ed Hardy和今年4 月初完成收购的IRO），将受益国内奢侈品牌全面复苏。电商代运营公司百秋网络有望通过不断开拓新客户，提升增值服务能力实现快速增长。而第二期限制性股票3 月底的授予也将为公司未来发展提供保障。
    17-19 年业绩分别为1.15 元/股、1.52 元/股、2 元/股17 年市盈率27 倍，考虑到公司业绩增长较快，维持“买入”评级。
    风险提示
    并购的整合风险；汇率波动风险；服装行业竞争风险；