外销：出口业务竞争力强，预期未来将稳步增长
    公司的出口业务未来将保持稳健增长：1）外部竞争格局改善：在人民币升值时期行业加速洗牌，企业数量减少，现在行业格局变好，龙头将最为受益；2）内部产品结构提升：盈利更高的创新品牌占比提升改善产品结构，家居、个护新产品的推出将增加产品线布局；3）平台化、自动化生产提升生产效率，改善毛利率水平。我们认为，公司出口业务在收入端和利润端均有较大的提升空间，未来将稳步增长。
    内销：代理专业品牌，打开内销市场
    未来公司将主要通过外销所积累的研发、设计、生产等优势，引入海外专业化品牌打开内销市场。1）东菱：公司运营十年的自有品牌，经过品牌定位调整后，定位为烘焙类专业品牌，未来有望加快增长。2）摩飞：高端厨房小家电的代理品牌，成功引入的第一个品牌，保持高增长。3）Barsetto：意大利商用咖啡机品牌，通过“机器+耗材”的模式在国内主要城市办公领域推广。4）其他品牌和产品在陆续储备中。
    盈利预测及投资建议
    预计2017-2019 年净利润为5.73、7.18 和8.72 亿元，同比增长33.0%、25.3%、21.5%，现价对应的2017 年PE 为21.6 倍，给予“买入”评级。
    风险提示：
    新产品推广不达预期；海外需求低迷。