公司同时公布2017 年一季报，营业收入17.5 亿元，+26.2%；归母净利润0.6 亿元，+49.0%；基本每股收益为0.11 元。
    并预计公司2017 年上半年，业绩增30%~60%，归母净利润区间为1.9~2.3 亿元。
    简评
    （1）海外需求回暖，主营产品增长稳健
    2016 年，公司营收69.9 亿元，+10.8%。其中四季度营收17.8 亿元，+20.5%。2017 年一季度，在海外需求逐步回暖的带动下，实现营业收入17.5 亿元，+26.2%。16 年主营业务中，小家电产品共销售8359.3万台，+14.6%。其中电热式厨房电器实现收入36.6 亿元，+2.1%。电动式厨房电器收入17.4 亿元，+7.8%。家具电器收入8.8 亿元，+12.6%。
    公司其他小品类家电发展迅猛，实现收入5.8 亿元，+168.1%，其中直发刷产品收入较上年增1.9 亿元。公司海外销售比例达89.1%，海外优质客户订单稳定，增长10.9%符合预期。综上，公司实现归母净利润4.3 亿元，+52.0%。其中，四季度归母净利润1.0 亿元，+69.3%。
    而2017 年一季度延续了超预期表现，归母净利润0.6 亿元，+49.0%。
    （2）短期成本压力逐步缓解，产品结构优化看好毛利率增长公司毛利率达到20.1%，+1.7 个百分点。由于公司直接材料成本占成本的比例达76.5%，受到原材料价格波动影响明显，其中四季度在原材料价格提升压力下，毛利率为17.9%，-3 个百分点。目前原材料价格已经进入稳定状态，成本压力逐步释放。17 年一季度，毛利率为18.4%，降1.0 个百分点。主要产品结构优化明显，电热类厨房电器毛利率达19.8%，+2.2 个百分点；电动类厨房电器毛利率达24.0%，+2.0 个百分点；家居电器毛利率为15.7%，-0.2 个百分点。同时，销售费用率4.3%，-0.1 个百分点，管理费用率8.5%，-0.1 个百分点。综上，公司净利润率6.2%，+1.7 个百分点。其中，四季度净利润率5.8%。
    （3）小家电龙头深化外销营销，内销拓展带动盈利增长公司继续扩展小家电品类，加大研发投入，开发与海外优质客户在厨房电器、家居电器、婴儿电器、个护美容等产品领域合作。同时加强国内市场开拓，依托高毛利水平带动公司盈利能力稳步提升。
    投资建议：预计2017-19 年EPS 为0.85/1.03/1.25 元，对应PE 分别23/19/16 倍，给于“买入”评级。
    风险提示：海外需求下滑；国内市场开拓受阻；行业竞争加剧，产品均价下滑。