电子电器、航空航天、科研等下游客户需求增速较高，公司2011-2016年营收复合增长率19.87%，净利润增长率10.71%。公司拟定增4.58亿元用于气候环境试验设备和实验室网络的建设，开启第二轮增长模式。
    ●下游旺盛需求和研发投入增长成为环境试验需求持续的推动力。我们预计十三五期间全社会的研发投入增速为11.24%，下游3C行业20.51%的固定资产投资以及14.82%的研发投入增速是需求最旺盛的行业，而航空航天、汽车制造业、研究试验同样处于高景气。这些行业旺盛的需求成为推动环境试验需求的持续动力。
    ●振动试验设备三分天下，未来平稳发展。振动试验设备2020年市场规模83亿元，增长率12%，国内市场苏试、东菱、希尔三分天下，未来公司的振动设备料将通过多品类拓展，实现平稳增长。
    ●进军气候环境试验设备，打造设备第二增长极。气候环境设备2020年市场规模58.2亿元，目前国内厂家小厂家居多，但是个体企业的发展增速较高，平均增速达到30%以上。公司定增1.55亿元进军气候环境设备市场，达产后将形成2亿元的销售收入，与振动设备一起成为公司试验设备的两大支柱业务。
    ●环境试验服务市场空间巨大，规模效益带来收益。我们预测环境试验服务市场未来有望保持30%的增速，在2020年市场规模达到557亿元。客户的需求也由单一向多元发展，军工检测随着军民融合的推进有望迎来发展良机。公司目前已经全国布局11家实验室，未来将保持1-2家每年新建实验室的速度。我们认为随着公司实验室布点的逐步推开，有望迎来收入和净利率双升的良性发展循环。
    盈利预测及投资建议
    预测公司2017/2018/2019年销售收入为4.96、6.52、8.92亿元。归属母公司净利润0.75、1.17、1.83亿元，EPS为0.60、0.93、1.46元，对应的PE为49.6、32、20.4倍。考虑定增，预计PES为0.53、0.83、1.29元，对应的PE为55.9、36、23倍。首次覆盖，给予公司"增持"评级，目标价：37.2元。