公司前三季度主营业务增速稳定保持在30%，试验服务收入是驱动主营业务收入增长的主要因素。实验室规模不断扩大，带动公司业绩快速增长，尤其在成都广博、南京广博、重庆广博、青岛海测等实验室增幅较大。2016 年前三季度公司主营业务收入24,870.55 万元，其中试验设备销售13,975.81 万元，同比16.25%；试验服务收入为10,894.74 万元，同比增长53.46%。我们认为公司主营发展良好，随着服务业务持续放量，公司业务将进入加速成长阶段。
    核心投资逻辑在于上市公司A 股市值最小的民参军标的。随着“十三五”期间，军工科研投入进一步加大，军工科研检测服务业务将保持高速增长。公司目前军工类订单占比超过50%以上，试验服务的放量有望进一步提升军工订单。公司资质齐全，是A 股市值最小的名参军标的之一，我们认为核心投资逻辑在于小市值属性和业务的纯粹性，后续可期。
    非公开定增助力试验服务业务扩张，打造国内试验检测龙头企业。公司拟发行股票募集5 亿资金用于温湿度环境试验箱技改扩建项目与实验室网络改扩建项目。本次募集资金有助于公司在特定产品设备上实现国内零的突破，此外，公司在设备多元化扩张的同时继续深耕实验室网络，我们认为试验检测服务在未来三年将持续保持高速增长，试验检测服务龙头企业地位初显。
    看好公司未来发展，维持“审慎推荐-A”投资评级。我们预计公司2016-2018年净利润为0.62 亿、0.80 亿和1.06 亿，对应EPS 分别为0.49 元、0.64 元和0.84 元，对应PE 分别为75、58 和44，维持“审慎推荐-A”投资评级。
    风险提示：经济不景气影响试验市场的需求、试验服务业务推进不达预期。