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>> 平安证券-苏试试验(300416)试验服务业务快速发展,从力学环境向气候环境延伸-170224
上传日期:   2017/2/24 大小:   423KB
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评级:   推荐 作者:   黎焜
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2016 年,公司试验服务业务的销售收入为1.58 亿元,同比增长44.02%,试验服务业务保持快速增长。2014 年-2016 年,公司试验服务收入占总营业收入的比重分别为29.46%、35.13%、40.16%,试验服务业务的销售占比持续上升。
    2016 年期末,公司已建有苏州广博等11 家实验室子公司,基本形成全国实验室连锁网络。
    试验设备业务保持平稳增长,从力学环境向气候环境延伸。2016 年,公司试验设备的销售收入为2.12 亿元,同比增长11.15%。公司新注册成立全资子公司苏州苏试环境试验设备有限公司,产品将从力学环境试验设备向气候及综合环境试验设备方向延伸。
    综合毛利率小幅下滑,使净利润增速低于营业收入增速。报告期,公司的综合毛利率为46.11%,同比减少0.94 个百分点。在主营业务中,试验设备产品的毛利率为32.86%,同比减少0.59 个百分点;试验服务的毛利率为66.46%,同比减少6.29 个百分点。
    公司将继续实施试验设备、试验服务“双轮驱动、转型収展”的収展战略。
    公司拟非公开収行股票募集资金总额不超过5 亿元,进一步增强公司环境与可靠性试验设备的研収生产能力,打造覆盖全国的试验服务网络。除了现有实验室的改扩建外,公司还将新建2-3 个实验室,预计到2017 年底实验室总量将达到13-15 个。
    盈利预测与投资建议:预计2017-2019 年净利润为0.68 亿元、0.88 亿元、1.15 亿元,EPS 分别为0.54 元、0.70 元、0.92 元,对应市盈率为59.4、45.7、35.1 倍。公司从制造业向制造服务业转型,试验服务业务将保持快速収展趋势,维持“推荐”评级。
    风险提示:试验设备业务增速下滑,试验服务业务収展低于预期,股东减持影响短期股价等。
    
 
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