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>> 广发证券-明泰铝业(601677)产能释放将推动公司业绩继续快速增长-170501
上传日期:   2017/5/5 大小:   425KB
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评级:   买入 作者:   巨国贤,赵鑫
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此外。公司拟以14.06 元发行底价,募集资金12 亿元用于年产12.5 万吨汽车板项目,未来项目投产后公司量(销量)价(吨毛利)将继续提升推动业绩快速增长。
    铝型材业务:锁定郑州中车轨交用铝,更有高端车体制造
    公司2015 年定增募集资金进入轨道交通用铝型材领域,产能2 万吨,公司预计达产后实现收入7.9 亿元,净利润1.9 亿元。公司是郑州中车第二大股东,拥有16.67%的股权。郑州中车投资各方同意生产所需的铝型材及铝板带材将优先采购公司产品。此外,公司将产品价值进一步延伸,由南车四方给公司提供高速动车组车体用铝型材焊接、加工技术,公司为郑州中车配套车体制造,将打通公司从原材料、零件到设备的产业链。
    投资建议
    不考虑增发,预计公司17-19 年EPS 分别为0.77/0.90/1.17 元,对应当前股价的PE分别为18/15/12 倍,考虑增发17-19 年EPS分别为0.64/0.75/0.97元,对应PE 分别为22/19/14 倍,维持“买入”评级。
    风险提示:新建项目进度低于预期,下游需求低于预期;
 
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