种子品种周期一般5-8 年，大品种一旦成势，将持续3-5年连续高速增长，我们预计隆两优、晶两优有望未来三年内将持续高增长，2017/2018 销量有望达到2400 万公斤以上。隆两优、晶两优系列属于水稻种子高档产品，平均结算价接近60 元/公斤（零售价达到120 元/公斤），综合毛利率接近60%，驱动公司产品结构优化和毛利率快速改善。
    稻种行业趋势明确，公司市占率有望达到50%
    近年来，恢复系华占系列以高强的配合力和广适性正在对于9311 系列形成替代，公司隆两优华占和晶两优华占是其中佼佼者，已经占据先发优势。同时，隆两优和晶两优系母本（不育系）来自于公司自主研发的隆科638S 和晶4155S，公司拥有独家所有权。638S 和4155S 在抗性方面大幅领先于Y58S 系和广占63S 系，也正在进行大面积升级。公司在恢复系上具备领先优势，在不育系上具有垄断性优势，已经奠定了远超行业的竞争优势，2017 年水稻国审品种数量占比达到33%，我们预计未来三年内公司市占率有望从目前20%提升至50%，国内稻种利润极限有望达到10-12 亿元。
    海外市场值得期待，种业龙头起航
    东南亚水稻种植面积是中国的四倍以上，但是杂交水稻推广面积不足5%（我国是50%），且印度、菲律宾、巴基斯坦等国家水稻单产仅为中国一半，未来杂交水稻普及率有望快速提升。公司从10 年前就已经开展海外战略，目前已经初见成效，预计菲律宾本土化研发品种很快将要推出，印度市场战略也有序推进。东南亚市场一旦形成趋势，预计未来收入和利润空间不低于国内。公司在东南亚复制国内的成功经验，成长为国际种业领跑者值得期待。
    三、盈利预测与投资建议
    鉴于本次品种升级中长期成长空间明确，预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.68元、0.95、1.22 元，对应PE 为31.2 倍，22.5 倍,17.4 倍，未来12 个月合理估值区间为23.8-27.2 元，给予“强烈推荐”评级。
    四、风险提示
    1、极端恶劣天气；2、销售推广不达预期；3、种子制假倾销严重。