新品爆发开启业绩高速增长
    隆两优、晶两优系列凭借抗高温、米质口感好和广适性等优良性状，在新品推广中快速占领市场，公司业绩迎来高速增长。一方面销量大幅提升，预计16/17销售季隆、晶系列整体销量约1400 万公斤，目前已全部脱销。公司杂交稻种子市占率有望进一步提高。另一方面毛利率提升，隆两优、晶两优系列作为杂交稻中的高端品种毛利率高达60%（其他品种平均毛利率40%），新品放量拉动整体毛利率提升，17Q1 毛利率45.7%，同比提高7.2 个百分点。
    后续品种持续发力
    目前隆两优华占、晶两优华占销量已分别突破300 万公斤，预计17/18 销售季有望达到450 万公斤左右。新过审品种中隆两优534、晶两优1212 和隆晶优2号等后续品种经过2-3 年导入有望实现快速增长，保障业绩长期持续性增长。预计2017 年制种面积超过20 万亩，隆、晶系列制种量超过2500 万公斤。新品适宜种植的区域覆盖广泛，未来在四川及华南地区有望实现销量的重大突破。
    行业集中度稳步提升，并购项目逐步落地
    随着品种保护制度的日趋完善和行业竞争加剧，我国种业市场份额正在逐步向具有研发实力的育繁推一体化企业集中。公司自身在育种技术上优势突出，背靠中信集团更具资金和资源优势，以收购渠道和种质资源为主的并购思路清晰，预计未来2-3 年并购项目将逐步落地。
    预计2017-19 年公司EPS 分别为0.68 元0.76/元0.91/元
    综合考虑杂交水稻新品的推广速度和其他品种的销售情况，预计2017-19 年EPS 分别为0.68 元0.76/元0.91/元，给予买入评级。
    风险提示：新品推广不达预期，粮食价格下跌，异常气候等