2016年利润分配预案为每10股派发1.5元现金股利。 
    2017年一季度，公司收入8.2亿元（+24.8%），归母净利润2.3亿元（+47.8%）,扣非后2.26亿（+46.1%）。 
    16/17销售季，水稻业务飞速增长。（1）"隆两优"、"晶两优"的爆发使得公司水稻业务飞速增长，16年水稻板块收入增长26%，销量同比增23.7%，由于高端高价品种占比提升，毛利率也有1个百分点的提高。17年一季度继续保持，公司估计16/17销售季销量预计将超过1400万kg，代表品种"隆两优华占"和"晶两优华占"销量均超300万kg。 
    行业影响，玉米略有下滑。玉米16年有18.24%的收入下滑，主要由于收储政策变化导致行业种植面积整体萎缩，加之购种时间拖延。一季度我们估计玉米同比仍有下滑，后期随行业利空消化将有改善。 
   费用增加事出有因。报告期公司销售费用增加约5000万（33%），管理费用增加约4000万（+24%），主要由于营销模式更新以及新品种推广带来的费用增加，另外固定资产和研发投入是管理费用增长的主因。我们认为在配合行业发展、公司新品落地的背景下适当的费用增加是合理的，另财务费用在募资到位后收缩6000万，缓解整体压力。     
    新品种储备丰富，增长动力持续。16年公司有19个水稻新品种通过国家审定，占当期国审新品种水稻总数28.78%，有22个通过省审；另有大量备审品种。我们认为丰富的新品种储备，以及背后强大的研发能力是公司增长可持续性的保证。
    农业服务打开增长新空间。17年一季度除水稻增长外，农业服务（本期主要是耕地开发）项目结算确认收益也是业绩大幅增长的来源之一。在国家18亿亩耕地红线的限制下，耕地开发业务空间巨大，公司当前已有部分储备，我们估计随后期逐步确认，此业务将持续贡献利润，打开公司业绩增长新空间。
    投资建议：作为种子板块白马龙头，在两个新品系放量大增的推动下，隆平体现出了数年未见的强劲增长。16年表观业绩虽普通，但内生增长的加速已有体现，17年将进入快车道！我们坚定看好公司后期的业绩表现，预测17-19年利润为9亿、11.9亿和14.9亿，对应当前PE30.2倍、22.8倍和18.2倍，维持"买入"评级。
    风险提示：自然灾害、产业政策变化、新品种推广不达预期