目前公司共有单采血浆站23 家，其中广西4 家、贵州1 家、重庆14 家（含6 家单采血浆站分站）、河南4 家。
    疫苗业务逐步扭亏。受到山东省疫苗事件影响，公司2016 年疫苗业务亏损4511万元，公司冻干人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）、四价流感病毒裂解疫苗完成III 临床试验，吸附破伤风疫苗正在开展III 期临床试验，H7N9 流感病毒疫苗完成I 期临床试验。未来随着冻干人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）、四价流感病毒裂解疫苗获批上市，以及原有产品的增长，我们预计2018 年实现疫苗业务盈亏平衡。
    单抗业务目标弯道超车。单抗方面，公司曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗、阿达木单抗均已获批临床，帕尼单抗、德尼单抗、伊匹单抗正在进行临床前研究。
    盈利预测与投资建议：我们看好公司作为血液制品行业龙头企业，具备血制品两大核心——强大的上游浆源掌控能力和丰富的产品线，看好公司“血液制品-疫苗-单抗”的长远布局，预计 2017-2019 年 EPS 分别为 1.13 元、1.51 元、1.95元。考虑公司所处细分领域的高景气，参考同行业可比公司估值水平，保守估计给予 2017 年 40X 的 PE，对应目标价 45.20 元。维持“买入”评级。
    风险提示：新浆站开拓进度具有不确定性。