我们认为闲徕互娱获得与体育总局合作机会彰显其行业地位，有望长期稳定发展，闲徕的加盟，未来将为公司带来明显的利润提升。
    三大全球化平台带动，整体战略得以升级：1）收购 Opera 并计划搭载精准推送功能，打造集搜索、导航、内容分发、社交为一体的综合平台级应用，新闻信息流为核心的社交媒体将与公司其他业务板块产生显著的协同效应；2）收购全球最大同性社交平台 Grindr，该平台在 196 个国家拥有超过 1050 万的注册用户，日活超过 300 万，平均每日用户时长达到 54 分钟以上，在吸引流量的同时实现广告变现；3）以 1Mobile 和 Brothersoft为核心的海外软件商店平台业务 16 年营收提高了 5 倍，分发功能带来的协同效应凸显。我们认为公司通过三大平台的整合和协调，实现了获得广告变现收入的同时吸引用户流量的战略目的，达到了 1+1 大于 2 的效果。
    投资建议：我们预计公司 2017/18/19 年的 EPS 为 0.91/1.18/1.25元，对应当前股价 PE 为 25/19/18 倍，研运一体化战略进入收获期，加之并购闲徕带来的利润释放和三大平台带来的协同效应，业绩有望持续超预期，首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示：1）手游业务发展低于预期；2）棋牌游戏面临风险。