随着田田圈快速稳步发展，公司业绩将有所提升，我们预计公司2017 年中期将实现净利润2.00-2.50 亿元。
    “一体两翼”构架建成，全力续推田田圈。作为一家拥有业界最优1500 多个农药、200 多个肥料注册登记产品的公司，诺普信2016 年控股经销商15 家，参股经销商180 家，品牌授权合作2000 多家，基本形成“以农资分销为主体、农事（技）服务及农村金融为两翼”的一体两翼战略架构，覆盖400 多个农业县，并部署全国以种植为主的农业县1389 个。公司同时建立了数十个作物社群、聘请了4000 多名作物专家（含本地化土专家），提供技术服务和解决方案。公司持续推进田田圈，2016 年通过数十个项目的创新和MVP 迭代试点，“田田云”拥有线上会员80 多万。
    《农药管理条例》新修订，农药制剂龙头将获益。2017 年2 月初，国务院通过《农药管理条例》，鼓励和支持研制、生产安全、高效、经济的农药，促进农药产业升级。农药行业迎来新的发展阶段。公司多年荣膺“中国农药制剂企业100 强榜首”，截止2016 年末，共获300 多项发明专利授权，能为中国95%以上农作物病虫草害的防治提供整体解决方案，且“三证”产品数、发明专利数、国标/行标/企标数、生物源农药产品登记数、环境友好型农药制剂销售占比等均位列农药行业全国第一。随着行业门槛不断提高，作为农药制剂龙头企业，公司市场规模和行业竞争力将进一步提升。
    第二期员工持股计划完成。2017 年1 月23 日，公司第二期员工持股计划陆续通过二级市场（竞价、大宗交易）买入的方式购买完成公司股票，购买均价10.05 元/股，购买数量4907.19 万股，占公司总股本的比例为5.37%。员工持股计划的推进将进一步激励员工，调动工作积极性与效率，从而拉动公司业绩增长。
    维持“买入”评级。我们看好公司未来发展趋势，预计2017-2019 年公司EPS分别为0.28 元、0.35 元、0.43 元，给予公司17 年40 倍PE，对应公司目标价11.2 元，维持“买入”投资评级。
    风险提示。1）原药采购价格波动风险；2）经营管理风险。