二、分析与判断
    加速提取股份支付费用及加大推广田田圈拖累公司短期业绩
    公司于2016 年6 月20 日发布公告提前终止股权激励计划，原计划在2016 年上半年计提5,293.49 万元的股份支付费用，但公司在二季度加速提取原本应在剩余等待期（2016-2020 年）内确认的股份支付费用17,644.14 万，此外公司加大田田圈互联网的推广及实施力度导致线上管理人员费用和销售费用增加，以上两个因素造成报告期内公司管理费用、销售费用分别较去年同期增加2.71 亿元、0.26 亿元，对上半年度净利润造成较大影响。我们认为公司加速提取股份支付费用岁影响公司短期利润表，但不会影响股东的权益，不会对公司的财务和经营状况产生实质性影响。
    抢占优质线下资源，持续推进田田圈互联生态网络迭代前行
    公司全方位布局线下优质网点、夯实线下资源，结盟各县级区域最优秀的经销商和零售商，打造最优的区域运营平台；同时也积极配合当地政府和相关网络运营商，不断完善农村互联网基础设施的建设。报告期内新增1200 家田田圈直营店。截至目前，已完成品牌授权400 多家，签约近300 家，已完成参股近200 家，参股比例为35%，完成控股11 家，控股比例51%，并在28 个省（直辖市/自治区）的400 多个农业县，开设了2200 多家田田圈农业服务中心店。
    向农业互联网转型发展的坚定推进者，长期经营向好
    公司向农业互联网转型推进最为坚决、执行最有力度，通过一年多的迭代试错，不断吸纳优质的经销商、零售商线下资源，“农业服务+O2O”的田田圈模式逐步清晰并获得认可；公司未来将凭借优势线下资源，聚焦农资分销平台、农业服务和农业金融三个方面集中精力打造农业互联网生态圈，看好公司的长期发展。
    三、盈利预测与投资建议：
    我们认为公司加大线下推广投入是为后续转型做的必要铺垫和投入，短期利润承压不改长期经营向好，看好公司向建设农业互联网生态圈的积极转型，员工持股计划彰显发展信心，预计16-18 年EPS 为-0.17、0.37、0.47 元，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：转型过程中宏观经济和管理的风险。